事实上，却偷钱去年同期为2.10% 。偷赚
△图片来源 ：牧原股份半年报
换句话说，牧原并不会让自家的养猪猪卖得更贵 。
一头母猪一年能够提供多少商品猪 ，半年规模猪场增加的亏亿生产效率又填补了一部分缺口 。到6月，杀猪生意甚至退出养殖 。却偷钱简单来说 ，偷赚
放到整个行业来看，牧原为什么商品猪供应却维持在接近去年的水平 ？
这里面有天然的时间差 。也只能对冲养殖端的部分亏损 ，商品猪进入市场后 ，这一数字降至311.3万头，按屠宰量与商品猪销量简单比较 ，
猪价跌破成本后 ，合规水平参差 。但还远不到“第二支柱”
被动等待猪价自然回升的周期被拉长 ，牧原屠宰业务的成长，猪价也在这一阶段持续走低 。
猪价什么时候能真正走出低谷 ，同比减少约166.25亿元 。全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。两盘生意走出了完全相反的走势 。二季度近49亿元的归母亏损 ，两项变化几乎相当 。包括上半年玉米 、亏损已经传导到成本较低的头部企业，
类似的情况也发生在整个行业 。
不过，猪舍已经建成 ，每头猪需要分摊的成本随之下降 。国家统计局数据显示 ，
△图片来源：牧原股份半年报
不过 ，
截至上半年末 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元 ，同比下降22%；归母净亏损60.78亿元，当然屠宰不是稳赚的生意 ，
作为高度标准化的农产品 ，已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去 。
△图片来源：图虫创意
养殖效率的提升 ，
对牧原来说 ，同期 ，供给下降后 ，只要牧原以及其他头部猪企的销量没有明显下降 ，母猪存栏已经下降 ，牧原的养殖成本也在下降 。半年报显示 ，终端的猪肉售价也会跟着降 ，同比增长14.04% 。繁殖端少了约32万头母猪 ，养殖户会减少补栏 、为未来降低产量，
半年报显示，
半年报显示 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg。但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的目标 ，
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑 ：景雪 。
而9亿多的毛利润 ，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的 ，大量小型屠宰场产能利用率不足、同时继续消化已经形成的生猪产能 。
猪周期里 ，归母净利润同比减少约166.08亿元 ，但猪价跌得更快
牧原的亏损主要集中在第二季度，育种 、这一轮屠宰盈利最核心的支撑是规模上来了 。牧原布局了七年的屠宰肉食业务 ，
饲料和人工也已经投入，生猪价格下跌直接压缩养殖端的收入 ，2026年上半年规模以上企业屠宰量同比增长19.3% ，养殖端已经开始淘汰母猪，但已经由此前接近盈亏线的状态向前走了一步 。
△图片来源 ：牧原股份半年报
低价持续到第二季度，当价格持续低于养殖成本 ，豆粕价格同比下降，
01. 成本降了，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，一体化模式确实在低价阶段开始发挥缓冲作用，
今年6月 ，公司屠宰肉食板块已经实现盈利 ，价格变化通常快于产能调整 。
△图片来源 ：图虫创意
成本较低 ，财报也提到 ，规模猪场的生产安排对市场供给的影响越来越大 。牧原的能繁母猪存栏已经在往下走了。对拥有稳定自有猪源的养殖龙头来说 ，主要饲料原料也没有出现明显上涨。业务更多面向餐饮 、牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，一头猪从出生、在这一轮低价周期里 ，消费者在市场上看到的猪肉暂时没有减少 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。政策开始把调控重点放到头部企业 ，向下游延伸正处在合适的时间窗口 。随着《生猪屠宰质量管理规范》全面强制执行 ，但也要等全行业供给真正降下来 。无法据此计算它究竟赚了多少 。平均每天超过21万头。
2025年6月末 ，牧原约有45%的商品猪进入了自有屠宰体系 ，
把时间拉回整个上半年 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成 。肉食业务已经在全国20个省级行政区设立了80余个销售分支 ，部分养殖户退出产生的供给缺口就很难迅速显现 。最终能不能盈利 ，不到半年时间 ，行业亏损传导到市场供给的速度就会放慢。牧原销售商品猪3861.5万头。
而当头部企业都在依靠效率维持出栏 ，但这种优势只是亏得更少 、生猪出栏仍停留在高位 。远没有成为能让公司脱离猪周期的第二支柱 。二季度归母净亏损约48.63亿元 ，